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2房企海外发债收紧？“只是规范，不是管死”7月12日，发改委发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》，对房地产企业发行外债申请备案登记提出了要求，包括外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务等。值得注意的是，本次发布会上发改委针对收紧房企海外发债进行了澄清，表示不是收紧是规范管理。孟玮表示，去年以来，房地产企业境外发债规模增幅较大，部分房企境外过度发债，募集外债资金用于偿还内债等，增加了外债风险。

需求有小亮点：汽车业可能会在政策支持下再次振兴，尤其重卡在更新需求的带动下应该会有不小的亮点。轮胎在2020年可能会延续过去一年中扩大出口的经验。操作建议：等待底部出现，捕捉抄底机会。价格出现非理性上涨时，合理捕捉高位的做空机会。利用期权工具做波动率的操作：如在振荡行情明显出现的时候做空波动率，在波动率显著增加时做多波动率。

图20：重卡环比下滑 单位：辆资料来源：Wind 中信期货投资咨询部图21：增速进入负值区间 单位：%资料来源：Wind 中信期货投资咨询部为何汽车整体低迷，而重卡却一枝独秀，主要来源于更新替换等需求。我们知道，近期媒体曝光了车辆超载，无锡桥梁坍塌事件。治理超载问题变得更加严格。过去，超载车辆交钱就可通行，但现在这一现象大为减少。而过去单车能载百吨的车辆，也需要用3辆车来进行替代。标载车的替代成为重卡需求的一个重要来源。

从需求侧看，以资产负债管理为核心的金融体系造就了一大批依赖刚性兑付的投资者，风险实际上仍然聚集于金融体系，隐性担保将持续存在，道德风险可能蔓延，金融资源面临错配，更加保守，更加倾向于体内循环，这将是金融业的某一种选择。另一方面还必须看到，发展直接金融有利于同时实现服务实体，促进金融稳定的良性循环。在直接融资中，资金需求者与供给者通过资本市场具有高度流动性的股权、债券和其它创新性金融工具等直接建立信用契约关系。《报告》还指出发展直接融资是一项系统工程，当务之急需要从两个方面推进：一是法治保障，要求完备法律体系，严谨立法过程，公正司法程序和裁判执行系统；二是要素价格的市场化改革，有序解决利率双轨制和定价失灵问题所导致的刚性兑付。

责任编辑：陈永乐炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！又提前了！下月起取消券商外资股比限制，券业对外开放加速来源：金融1号院原创 果小桃券商对外开放再迎新进程！3月13日，证监会官宣，自2020年4月1日起取消证券公司外资股比限制。

反映到数据上，2013年以来，公司门店数量呈下降趋势，其中，2016年以来总的门店数量维持在300家左右。 另一组数据是，代理品牌占公司营业收入的比重。数据显示，2015年以来，代理品牌占公司营业收入的比重均在32%以上。 代理销售是公司商业内容的重要部分。然而，代理模式终究是一把双刃剑，一方面销售国际知名品牌的产品可以获得较高的销售溢价，另一方面国际品牌的渠道政策存在较大的变动风险，近年来已有诸多知名品牌，如拉夫·劳伦，取消了国内的代理商，转而以直营店的形式运营在中国市场的业务。同时，获得知名品牌的代理资格也需要付出相应的成本和维护费用，对于服装企业而言，这些都不得不考虑。 然而，摩登大道到的“互联网+”转型战略，有时候却让投资者看不明白。